Rekonstruksi Nilai Industri Tabung Tembaga: Dari "Ekspansi Volume" hingga "Terobosan Kualitas", Bagaimana Perusahaan Tiongkok Menembus Dilema Margin Keuntungan?​

Subjudul:Sementara pendapatan operasional emiten tabung tembaga terus tumbuh, laba inti mereka menurun. Dalam menghadapi persaingan yang kelebihan kapasitas dan homogenisasi, perusahaan-perusahaan terkemuka mencari terobosan melalui transformasi kelas atas dan menjadi global.

Dilema Industri: Pertumbuhan Pendapatan dan Penurunan Laba, Menyoroti Tantangan Struktural​

Pada tahun 2024, Tiongkok tabung tembaga Industri ini menunjukkan fenomena yang paradoks: keseluruhan pasokan melebihi permintaan, dengan tingkat pemanfaatan kapasitas usaha kecil dan menengah turun di bawah 60%, namun konsentrasi industri semakin meningkat. Data menunjukkan bahwa gabungan kapasitas produksi tabung tembaga dari tiga emiten—Hailiang Co., Ltd., Jintian Co., Ltd., dan Jingyi Co., Ltd.—menyumbang 37% dari total nasional. Namun, meskipun Jintian Co., Ltd. mengalami pertumbuhan pendapatan tahun-ke-tahun sebesar 8,5% pada paruh pertama tahun 2024, laba bersih intinya turun sebesar 40,3%. Hal ini menunjukkan bahwa pertumbuhan industri masih mengandalkan perluasan skala, sementara profitabilitas produk individual terus melemah.

Penurunan tajam dalam biaya pemrosesan merupakan cerminan langsung dari persaingan yang terhomogenisasi. Biaya pemrosesan untuk tabung beralur bagian dalam telah turun dari 9.000 yuan/ton menjadi sekitar 5.000 yuan/ton, penurunan sekitar 44%. Meskipun kebijakan “lama-untuk-baru” dan pertumbuhan ekspor telah mendorong permintaan—konsumsi tabung tembaga AC rumah tangga meningkat sebesar 11,7% tahun-ke-tahun pada paruh pertama tahun 2024—pertumbuhan permintaan ini terutama terkonsentrasi pada kelompok menengah ke bawah, sehingga gagal meredakan perang harga di industri.

Tabel Perbandingan Kinerja Emiten Tabung Tembaga (Semester I 2024)

Terobosan Kelas Atas: Dari "Ekspansi Volume" hingga "Transformasi Bernilai Tinggi".

Dihadapkan pada kompresi keuntungan, perusahaan-perusahaan terkemuka beralih ke pasar kelas atas. Hailiang Co., Ltd., dengan mengakuisisi bisnis tabung tembaga khusus KME Jerman, memperoleh sertifikasi standar teknis Eropa dan berhasil memasuki rantai pasokan Airbus. Jintian Co., Ltd. sedang mengembangkan produk bernilai tambah tinggi seperti material komposit tembaga-graphene, mencapai konduktivitas ultra-tinggi sebesar 111% IACS, mematahkan monopoli asing di bidang-bidang utama.

Pasar kelas atas menunjukkan karakteristik yang sangat berbeda. Margin keuntungan untuk tabung tembaga presisi bisa mencapai 25%-30%, jauh melebihi 3%-5% untuk tabung tembaga biasa. Hal ini terutama karena produk kelas atas seperti tabung tembaga berdinding ultra tipis (ketebalan dinding ≤0,25 mm)​ dan paduan tembaga tahan korosi​ memiliki hambatan teknis, dengan waktu tunggu yang diperpanjang hingga 12-18 bulan, sehingga menciptakan pasar penjual.

Menjadi Global: Mengatasi Kelebihan Kapasitas Domestik Melalui Tata Letak Global

Untuk mengatasi kelebihan kapasitas dalam negeri, perusahaan tabung tembaga Tiongkok mempercepat ekspansi global mereka. Hailiang Co., Ltd. dan Jinlong Co., Ltd. telah mendirikan basis produksi di Vietnam dan Thailand, dengan total output basis tabung tembaga luar negeri perusahaan tembaga Tiongkok meningkat sebesar 46,3% tahun-ke-tahun pada tahun 2024. Strategi ini tidak hanya menghindari hambatan perdagangan namun juga memanfaatkan keunggulan biaya lokal—misalnya, biaya produksi di pabrik baru Wieland di Polandia 18% lebih rendah dibandingkan di Jerman.

Pasar Eropa telah menjadi wilayah utama untuk memasuki sektor-sektor kelas atas. Dengan mengadopsi model lokalisasi "hanya mengirim satu eksekutif Tiongkok", perusahaan tabung tembaga Tiongkok telah secara signifikan meningkatkan kemampuan merek premium mereka di pasar Eropa. Pada tahun 2024, volume ekspor tabung tembaga Tiongkok mencapai 308.500 ton, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 14,6%, mencetak rekor sejarah baru.

Inovasi Teknologi: Investasi Penelitian dan Pengembangan Membentuk Kembali Daya Saing Inti

Dengan latar belakang penurunan laba industri secara keseluruhan, perusahaan yang mempertahankan investasi penelitian dan pengembangan yang tinggi menunjukkan ketahanan yang kuat terhadap risiko. "Metode pengecoran kontinu horizontal pemisahan oksigen ultra-rendah" yang dikembangkan secara independen oleh Botong New Material mengurangi biaya produksi hingga seperdelapan dari biaya awal sekaligus meningkatkan output sebesar 30 kali lipat. Terobosan teknologi ini memungkinkan perusahaan Tiongkok bersaing dengan raksasa internasional di pasar kelas atas.

Sektor energi baru telah menjadi pendorong pertumbuhan baru. Pesatnya perkembangan kendaraan energi baru dan baterai litium telah mendorong permintaan akan bahan tembaga kelas atas. Pada tahun 2024, produksi kendaraan energi baru di Tiongkok meningkat sebesar 37,4% tahun-ke-tahun, yang secara langsung mendorong permintaan bahan-bahan tembaga terkait. Perusahaan seperti Botong New Material telah berhasil mengembangkan foil tembaga baterai lithium berkekuatan tinggi 4,5 mikron, memasuki rantai pasokan adonan terkemuka.

Gambar: Terobosan dalam material tembaga baru, seperti foil tembaga ultra-tipis untuk baterai listrik, membuka pasar pertumbuhan baru

Tren Masa Depan: Kelas Atas dan Globalisasi Menjadi Jalan yang Tak Terelakkan

Ke depan, industri tabung tembaga akan menghadirkan pola pengembangan “dua tingkat”. Di satu sisi, persaingan homogenisasi di pasar kelas menengah ke bawah akan semakin ketat, biaya pemrosesan mungkin terus menurun, dan perusahaan yang tidak memiliki keunggulan teknologi akan tersingkir. Di sisi lain, pasar kelas atas akan mempertahankan pertumbuhan yang pesat, dengan penerapan bahan baru seperti tabung tembaga antibakteri berlapis nano dan tabung tembaga penyembuhan diri yang semakin memperluas ruang pasar.

Panduan kebijakan juga akan mendorong perombakan industri. “Rencana Pelaksanaan Pembangunan Industri Tembaga Berkualitas Tinggi (2025-2027)” yang dikeluarkan oleh Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi secara eksplisit mengatur kapasitas produksi baru dan mencantumkan pemanfaatan tembaga daur ulang sebagai arah strategis. Artinya, perusahaan dengan teknologi produksi ramah lingkungan akan memperoleh lebih banyak peluang pengembangan.

Rekonstruksi Nilai adalah Satu-satunya Cara bagi Industri Tabung Tembaga untuk Menembusnya

Itu industri tabung tembaga berada pada titik kritis transformasi. Perusahaan yang hanya mengandalkan persaingan harga akan kesulitan bertahan di lautan merah homogenisasi. Di masa depan, hanya dengan mencapai terobosan dalam penelitian dan pengembangan teknologi, inovasi produk, dan tata letak global barulah perusahaan dapat memperoleh tempat di pasar yang sangat kompetitif. Pengalaman pengembangan perusahaan-perusahaan terkemuka sepenuhnya menunjukkan bahwa teknologi canggih dan globalisasi adalah satu-satunya jalan bagi industri tabung tembaga untuk mencapai rekonstruksi nilai.